Aturan pertama pengurangan adalah jangan berbicara tentang pengurangan dalam waktu dekat.
Pembuat kebijakan Federal Reserve mungkin berpikir prospek ekonomi pada tahun 2021 terlihat jauh lebih baik daripada saat mereka berkumpul pada pertengahan Desember. Namun, untuk saat ini, ekonomi menghadapi lonjakan kasus Covid-19 yang dimulai musim gugur lalu, bersama dengan peningkatan kewaspadaan dan pembatasan terkait. Setelah pertemuan dua hari mereka pada hari Rabu, mereka fokus pada sisi negatifnya.
Mereka mencatat dalam pernyataan pasca pertemuan bahwa pemulihan ekonomi dan pasar kerja telah melambat. Mereka kembali berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga mendekati nol sampai pasar tenaga kerja ketat dan inflasi jelas telah mencapai tingkat goal 2 percent, dan untuk terus membeli $ 80 miliar di Treasurys dan $ 40 miliar dalam obligasi hipotek each bulan”sampai kemajuan substansial lebih lanjut” telah dibuat menuju tujuan tersebut.
Namun meskipun ekonomi telah melemah dalam beberapa bulan terakhir, para ekonom telah menaikkan perkiraan pertumbuhan mereka. Setelah pertemuan Fed bulan Desember, misalnya, ekonom di
Memperhitungkan bahwa pada kuartal keempat tahun 2021, produk domestik bruto akan menjadi 3,4percent di atas degree tahun sebelumnya. Sejak itu, mereka telah menaikkan perkiraan itu menjadi 5,4%.
Ada banyak kekuatan yang mendorong prospek yang lebih baik. Pertama, ada paket bantuan Covid-19 dulu lulus akhir tahun lalu. Perpanjangan tunjangan pengangguran, pembaruan dukungan untuk usaha kecil dan pembayaran langsung yang diberikannya kepada banyak orang Amerika meredakan kekhawatiran bahwa PDB mungkin benar-benar menyusut pada kuartal pertama dibandingkan dengan kuartal keempat. Kedua, dengan Demokrat mendapatkan kendali atas Senat, putaran berikutnya dukungan fiskal kemungkinan besar dalam beberapa bulan ke depan. Lemparkan harapan bahwa cukup banyak orang yang akan divaksinasi seumur hidup untuk menjadi ordinary akhir tahun ini, dan segalanya mulai terlihat sangat cerah.
Namun, ramalan hanyalah perkiraan, dan dengan begitu banyak hal yang bisa salah, termasuk masalah pasokan vaksin dan mutasi virus yang merusak, The Fed perlu berhati-hati agar terdengar optimis, terutama karena melakukan hal itu dapat menyebabkan kerusakan.
The Fed tidak dapat melupakan pasar paroxysms yang terjadi pada tahun 2013 ketika ia mengisyaratkan rencana untuk mulai mengurangi pembelian asetnya. Bank sentral memperkirakan ini tidak akan sulit untuk ditelan pasar — itu hanya akan membeli lebih sedikit obligasi, jadi efeknya, dalam analogi yang digunakan oleh Ketua Fed saat itu
Ben Bernanke,
Akan lebih seperti mengurangi bicycle gasoline daripada mengetuk rem. Namun suku bunga jangka panjang melonjak lebih tinggi karena pembicaraan taper, dengan imbal hasil pada Treasury 10-tahun naik dari kurang dari two% menjadi hampir 3 percent dalam hitungan bulan. Itu membebani pasar dan ekonomi, dan Fed harus mendorong kembali rencana pengurangannya.
Dalam konferensi pers pasca pertemuannya Rabu, Ketua Fed
Jerome Powell
mengatakan bahwa bank sentral belum mendekati countenancing tapering, dan ketika siap untuk membicarakannya, bank sentral akan melakukannya dengan sangat baik sebelum “pengurangan bertahap”. Ini adalah hal yang mudah untuk dikatakan sekarang, tetapi jika dalam beberapa bulan ke depan segalanya benar-benar mulai terlihat lebih baik, mencari cara untuk mendapatkan pesan yang lebih lancip dengan benar bisa menjadi salah satu tantangan terbesar Fed.
Tulis ke Justin Lahart di justin.lahart@wsj.com
Hak Cipta © 2020 Dow Jones & Company, Inc.. Semua Hak Dilindungi. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8